财联社 8 月 20 日讯（记者 刘阳）在双方达成战略合作五个月后一个股票操盘，中国一汽与零跑汽车间的资本合作浮出水面。

8 月 20 日，财联社记者从知情人士处获悉，中国一汽正在筹划入股零跑汽车，成为该公司战略股东。"一汽计划初步要约收购 10% 左右零跑股份，目前该方案已经在一汽内部相关部门流转推进。"该知情人士透露。

今年 3 月 3 日，中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》。根据备忘录，战略合作分两个维度：一是双方充分发挥各自在研发领域的技术积累，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，通过双方的技术融合共同提升产品竞争力；二是双方进一步探讨深化资本合作的可行性，通过资本合作，使双方实现全产业链资源协同。此后 20 天，中国一汽电子招标采购交易平台显示，红旗品牌 G117 产品整车联合开发及平台许可费技术采购已成交，成交人为浙江零跑科技股份有限公司。

零跑汽车财报披露，目前公司与中国一汽首个合作开发车型项目已经落地，后续工作正在积极推进中，双方还将进一步探讨深化资本合作的可行性，使双方实现全产业链资源协同。

"一汽与零跑更多整车合作新项目也正在探讨中。"前述知情人士告诉记者，零跑与红旗合作的第一款车型已处于开发过程中，并计划利用一汽海外渠道于明年下半年上市销售。

在 2025 中期业绩会上，零跑汽车方面介绍，公司与一汽的零部件方面合作在深入探讨交流，很多方案正在落地中，"公司一汽在整车、软件、平台等多方面均有深入合作的想法。"

财报显示，2025 年上半年，零跑汽车营收人民币 242.5 亿元，同比增加 174.0%。毛利率为 14.1%，较 2024 年同期的 1.1% 提升 13 个百分点；公司权益持有人应占净利润为人民币 3303 万元，同比扭亏为盈。

"（营收增长）主要原因在于整车及备件交付量大幅增加。"零跑汽车在财报提及，战略合作、碳积分交易带来的收入增加，以及整车交付量增长带动相关服务收入的增加，也对营收增长起到了推动作用。

从财务数据来看，零跑汽车上半年的非汽车销售业务为其带来了近 11 亿元的收入。据零跑汽车管理层，其中政府补贴 5 亿元，碳积分收入 2-3 亿元，一汽研发收入 2 亿元，零跑商贸 1 亿元。"‘三电’零部件除合作伙伴以外，零跑在国内既拿到了头部自主的订单，也拿到了非常头部的合资车企的定点采购。"

基于超预期的市场表现，零跑汽车将 2025 年全年实现盈亏平衡目标调整至全年盈利，预计全年净利润为 5 亿至 10 亿元，并上调全年销量目标 58 万至 65 万辆。

花旗研报表示，对零跑汽车开启 90 天上行催化剂观察，基于销量、毛利率、净利润的上调，目标价从 86.4 港元上调至 100 港元 ( 相当于 2026 年预测市盈率 29.5 倍 ) ，评级"买入"。

（财联社记者 刘阳）一个股票操盘

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